Zusammenfassung  

Die Existenz von Unternehmen hängt von dem Wert ab, den sie durch ihre Produkte und Dienstleistungen bieten können. Unternehmen können aber auch Werte für sich selbst und die Gesellschaft reduzieren oder zerstören, indem sie negative Auswirkungen erzeugen, die der Gesellschaft und zukünftigen Generationen Kosten aufbürden.

Das PI Societal Value Rahmenwerk ist ein innovativer Ansatz, um den Gesellschaftlichen Wert, den Unternehmen schaffen oder mindern, ganzheitlich zu messen. Es bewertet die gesamte Nachhaltigkeitsleistung von Unternehmen, indem es finanzielle Basiswerte mit monetarisierten Auswirkungen auf die Gesellschaft (d.h. positive und negative externe Effekte) verrechnet. Das PI SV Rahmenwerk besteht aus drei KPIs: dem Gesellschaftlichen Wert (Societal Value, SV), dem Gesellschaftlichen Gewinn (Societal Earnings, SE) und der Gesellschaftlichen Gewinnmarge (Societal Earnings Margin) als SE/SV-Verhältnis. Ihre Neuartigkeit liegt in der Vermeidung von Impact Washing (kreative Bilanzierung von Auswirkungen, z. B. Doppelzählung von positiven Auswirkungen) und in der Definition von finanziellen Baselines, die dem Umfang der Wertschöpfungskette der jeweiligen gesellschaftlichen Auswirkungen entsprechen. Das Konzept des PI Societal Value Rahmenwerks vermeidet die Vermischung von absoluten und marginalen Auswirkungen und berücksichtigt bei der Berechnung nur die absoluten Auswirkungen. Aus diesem und anderen methodischen Gründen wurden nur die operativen Tätigkeiten und die Auswirkungen auf die vorgelagerte Wertschöpfungskette berücksichtigt.

Das vorgeschlagene Rahmenwerk wurde empirisch an den 100 größten börsennotierten Unternehmen der Deutschen Börse getestet, die nach dem Sustainable Industry Classification System® der IFRS für zwei aufeinander folgende Jahre klassifiziert wurden. Im Durchschnitt haben alle Unternehmen im Jahr 2019 für jeden Euro Umsatz einen Gesellschaftlichen Wert von 62 Cent geschaffen; der Rest (38 Cent für einen Euro Umsatz) ist die Summe der Gesellschaftlichen Kosten. Im Gegensatz dazu lag der durchschnittliche Gesellschaftliche Gewinn bei -71 Eurocent für jeden Euro Gewinn, der entlang der Wertschöpfungskette erwirtschaftet wurde, was ein Gesellschaftlichen Verlust bedeutet. 20 Unternehmen aus verschiedenen Sektoren erwirtschafteten jedoch einen Gesellschaftlichen Gewinn, da die gezahlten Steuern höher waren als die externen Effekte, d. h. sie waren Netto-positiv aus gesellschaftlicher Sicht. Das beste Unternehmen erwirtschaftete für jeden in der Wertschöpfungskette erwirtschafteten Euro 96 Cent an Gesellschaftlichem Gewinn. Das schlechteste Unternehmen verursachte einen Gesellschaftlichen Verlust von 6,47 Euro für jeden erwirtschafteten Euro. Beide Unternehmen kamen aus dem Sektor mit der schlechtesten Leistung: Infrastruktur

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Die Studie zeigt auch erhebliche Unterschiede zwischen den einzelnen Wirtschaftszweigen. Zehn Unternehmen des Transportsektors erwirtschafteten zusammen den höchsten absoluten Gesellschaftlichen Wert, während die vier Unternehmen aus dem Bereich nachwachsende Rohstoffe & alternative Energien zusammen den absolut geringsten erwirtschafteten. Allerdings erwirtschaftet der erste Sektor im Durchschnitt nur 0,74 Euro Gesellschaftlichen Wert pro einem Euro Umsatz, während der zweite Sektor 0,80 Euro pro einem Euro Umsatz erreicht. Die am schlechtesten positionierten Sektoren sind Infrastruktur und Rohstoffgewinnungs- & Mineralienverarbeitungssektor, die nur etwa ein Fünftel bis ein Drittel des Gesellschaftlichen Werts für jeden Euro Umsatz und 2 Euro Gesellschaftliche Verluste für jeden Euro Gewinn, der entlang der Wertschöpfungskette erwirtschaftet wurde. Auf der anderen Seite weisen die Sektoren Dienstleistungen sowie Technologie und Kommunikation mit 91 bzw. 93 Eurocent pro Euro Umsatz den höchsten Gesellschaftlichen Wert auf und erzeugen mit nur 2 Cent pro verdientem Euro die geringsten Gesellschaftlichen Verluste (siehe oben).

So beliefen sich beispielsweise die vorgelagerten und direkten externen Effekte des Infrastruktursektors im Jahr 2019 auf durchschnittlich 9,3 Milliarden Euro. Zur Berechnung des Gesellschaftlichen Werts wird diese Zahl zu den durchschnittlichen Umsätzen dieses Sektors (etwa 11,8 Mrd. EUR) addiert, was zu 2,5 Mrd. EUR Gesellschaftlichen Wert oder 0,22 EUR Gesellschaftlichen Wert pro 1 EUR Umsatz führt. Zur Berechnung der Gesellschaftlichen Gewinne werden die externen Effekte zu den durchschnittlich gezahlten vorgelagerten und direkten Einkommenssteuern (0,68 Mrd. €) addiert, was -8,6 Mrd. € Gesellschaftlichen Gewinn ergibt oder -2,00, wenn diese Zahl durch die vorgelagerten und direkten Einnahmen (4,29 Mrd. €) dieses Sektors geteilt wird.

Ergänzend dazu wurde die PI-Strategie-Matrix vorgestellt, um die Position der Beispielsektoren in den "strategischen Quadranten" von PI auf der Grundlage ihrer Gesellschaftlichen Gewinnmarge und ihrer privaten Einkünfte darzustellen. (siehe unten). Nur der Verkehrssektor war zwischen All Stars und Value at Stake positioniert. Vier Sektoren befanden sich eindeutig im Value at Risk-Quadranten: Infrastruktur, Rohstoffgewinnung und -verarbeitung, Ressourcenumwandlung, Konsumgüter, Nahrungsmittel und Getränke. Die übrigen Sektoren lagen zwischen Value at Risk und Hidden Stars. Es wurde gezeigt, dass die PI-Strategie-Matrix in der Szenarioanalyse verwendet werden kann, um aufzuzeigen, wie Investitionsalternativen das Portfolio nach oben rechts verschieben würden - was die Integration der Nachhaltigkeit in die Investitionsbewertung und die strategische Planung ermöglicht.

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Die vorangegangenen Ergebnisse in Verbindung mit dem PI Ambitions-Level-Konzept zeigen, dass Gesellschaftlicher Wert, Nachhaltigkeitsstrategie und Managementqualität in einem positiven Zusammenhang stehen. Ein statistisches Modell beweist, dass eine stärkere Integration der Nachhaltigkeit in die Unternehmensstrategie (Erhöhung des Ambitionsniveaus) und eine Verbesserung der Managementqualität (Erhöhung der Konsistenz) im Durchschnitt zu einer Steigerung des Gesellschaftlichen Werts um 170 % (27 Milliarden Euro) bzw. 562 % (58 Milliarden Euro) führen (Stichproben-Bandbreite: -25 € Milliarden bis 155 Milliarden €). Die finanzielle Leistung des Unternehmens, gemessen als Gewinn je Aktie des Vorjahres, erhöhte den Gesellschaftlichen Wert nur um 31 %.

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Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Unternehmen mit einem ambitionierteren und konsistenteren Managementansatz im Durchschnitt deutlich höhere Einnahmen, höhere Gewinne (EPS), einen höheren Gesellschaftlichen Wert, geringere negative Gesellschaftliche Gewinnmargen und sogar leicht höhere private Gewinnmargen aufweisen. Diese Ergebnisse zeigen, dass ein ehrgeiziger und konsequenter Managementansatz eine doppelte Dividende schafft: Wert für die Gesellschaft und für die Aktionäre. Letztendlich sollte jedoch neben einem positiven Gesellschaftlichen Wert auch eine positive Gewinnmarge angestrebt werden, was 20 Unternehmen in der Stichprobe gelungen ist.

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Das PI Societal Value Rahmenwerk verbessert die Transparenz über die Auswirkungen wirtschaftlicher Aktivitäten und kann in die strategische Planung einer Organisation integriert werden. Es ermöglicht das Verständnis und die Messung der vielfältigen Faktoren, die hinter produktiven Aktivitäten stehen, und zeigt auf, inwieweit diese nachhaltig sind. Die Identifizierung, Messung und der Vergleich der zugrundeliegenden Faktoren sollten den Grad der Nachhaltigkeit bestimmen. Eine binäre Sichtweise der Nachhaltigkeitsleistung (ja oder nein) und des Managements wird die Gesellschaft ihre wertvollste Ressource kosten: Zeit.

Geld kann man drucken, Zeit aber nicht.

Martin G. Viehöver

Die zugrundeliegende Arbeit wurde von B.A.U.M. e.V. sowie von der ehemaligen Value Reporting Foundation (VRF, jetzt konsolidiert mit der IFRS Foundation zur Unterstützung des International Sustainability Standards Board, ISSB) und der Institutional Shareholder Services Group (ISS ESG) mit kostenlosen Forschungslizenzen und Daten unterstützt.

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